在当前可转债市场中，公用事业燃气行业作为典型的防御性板块，因其稳定的现金流和较强的抗周期特性，受到了投资者的广泛关注。本文基于东吴固收李勇、徐津晶于2023年4月17日发布的报告，结合互联网接入及相关服务行业的发展背景，对燃气行业可转债及其正股进行系统性梳理与分析。

燃气行业作为公用事业的重要组成部分，其发展受到政策支持、能源结构调整和城市化进程的推动。随着环保政策的趋严和清洁能源需求的增长，燃气行业在能源消费中的占比逐步提升，行业整体呈现稳定增长态势。可转债方面，燃气企业发行的可转债通常具有较低的风险和相对稳定的票息，成为投资者在不确定市场环境下的优选标的。

正股分析显示，燃气行业上市公司多具备区域垄断性，营收和利润增长较为稳健。以互联网接入及相关服务为参照，燃气企业同样受益于数字化和智能化转型，例如智能燃气表的普及和物联网技术的应用，提升了运营效率和用户服务水平。燃气企业正股估值普遍合理，股息率较高，为可转债提供了良好的转股支撑和下行保护。

可转债投资建议方面，投资者应关注燃气企业基本面、政策导向和转股溢价率。结合互联网服务行业的创新趋势，燃气企业若能在智慧能源、分布式能源等领域取得突破，其可转债的转股价值和长期潜力将进一步提升。燃气行业可转债在当前市场环境下，兼具防御性和成长性，适合风险偏好中等、追求稳定收益的投资者配置。